本文摘要：6月初夏，有色金属市场吹一场“收储风”：“国内6家铝企将展开商业收储”、“国储局将在2016年内收储锑锭1万吨”等消息一时间在业内很快蔓延到。

6月初夏，有色金属市场吹一场“收储风”：“国内6家铝企将展开商业收储”、“国储局将在2016年内收储锑锭1万吨”等消息一时间在业内很快蔓延到。传闻仍在空中，资金却已动手。嗅觉灵敏的市场资金如猛虎下山，沪铝主力1608合约成交量和持仓量于6月初明显大幅提高，价格越是暴跌，持仓量越是减少。拒绝接受中国证券报记者专访的多位业内人士指出，从目前的情况来看，有色金属多数归属于凸均衡的品种，价格对收储的敏感度较为低。

未来有色金属价格一旦高于一定区域，企业经常出现问题，国家收储或者商业收储就不会经常出现，这相等打压了有色金属的暴跌空间。在商品整体强势的背景下，有色金属不存在阶段性结构性机会，其中沪铝在供应紧缺、市场需求维持充沛、较低库存以及高升水等因素承托下，后市未来将会完结纵向整理，再行始下行趋势。“嘴皮子”引发大行情“酒钢东兴集团将合力魏桥、中铝、中电投、云铝、锦江集团等六家电解铝龙头企业在上期所铝价高于11500元/吨时进行收储。

”市场人士透漏。“锑已划入国家收储方案，国储局将在2016年内收储锑锭1万吨，溢价收储，时间长短，目的是为提振市场。”业内消息不胫而走。

嗅觉灵敏的市场资金立刻如猛虎下山，沪铝主力1608合约成交量和持仓量于6月初明显大幅提高，价格越是在暴跌过程中，持仓量越是减少。6月3日至7日的三个交易日，沪铝期价三连阴，总计暴跌4.03%，但1608合约这三日的持仓量分别减少了2.31万手、3.07万手和1.97万手，为历史高位。此后期价之后企稳声浪，至21日的8个交易日总计涨幅约4.72%，收报12205元/吨。

A股市场对于收储题材似乎也十分买账。上周，申万28个一级行业中，仅有有色金属行业呈现出资金净流入，总计净流入23.27亿元。

6月以来，申万有色金属行业指数总计涨幅为3.26%，同期上证综指则暴跌1.3%。个股方面，有24只有色金属股票6月以来涨幅多达10%，其中贵研铂业堪称高达53.96%。“从目前的情况来看，有色金属多数归属于凸均衡的品种，价格对收储的敏感度较为低。

”海通期货金融部落研究员雷连华回应。日前国务院办公厅印发了《关于营造较好市场环境增进有色金属工业调结构胆转型增效益的指导意见》，对消弭有色金属工业生产能力不足、解决问题市场供需流失等做出部署。市场注目的要点主要有两条：一是严控电解铝追加生产能力，减缓解散不足生产能力;二是完善储备体系，希望商业收储。

市场人士认为，接踵而至的“国内6家铝企将展开商业收储”、“国储局将在2016年内收储锑锭1万吨”的传闻正是在这样的背景下经常出现的。“有色储备是整个产业链十分最重要的一个环节，这次国家从实行供给侧改革为切入点，明确提出让商储参予，主要是考虑到过往单凭国储局小规模收储对平稳市场并不是十分有效地，对价格承托的起到十分受限，同时作为国家介入却是不能作为临时性政策，有很多外溢效应，引进商业运作需要很好解决问题这些问题，这次大家十分注目主要还是看见了收储方的多元化这一点。

”盈瀚投资投资总监于杰回应。收储并非纸上谈兵对大宗商品市场来说，收储仅次于的影响是调节涉及产品的市场供应。历史上，国储局曾经尝试通过“收储”来提振市场价格。这些收储动作知道能影响涉及商品的价格走势吗?“国储+商储”的模式又不会带给怎样的变化?回顾历史，答案跃然纸上。

2014年4月，全球铜价跌落谷底，国储局再一冷静使出，在3月和4月从保税区仓库收储了最少20万吨的进口铜，也有知情人士指出这次收储的量低约35万吨，这其中绝大多数都是由银行收储的融资铜。“此次收储为国储局近年来少见的向融资铜使出。由于国内铜市的大体格局为供应小于市场需求，此次国储局的收储有可能使我国铜的供应经常出现比较短缺。

4月中旬以来现货铜升水最低约1300元/吨，为2008年以来最高值。”易贸研究中心石化行业分析师陆远舟总结。此外，在2010、2011年两年的消息传递后，国储局于2012年11月末重新启动有色金属收储，还包括收储16万吨电解铝和10万吨提炼锌。

其中电解铝收储价格在15740元/吨左右，提炼锌价格在16000元/吨，皆低过市场价10%以上。此次收储规模较小，但是较高的收储价格指出政策的积极态度，国储局随后的确也进行一系列收储行动来减轻有色金属市场的不足生产能力压力。2013年3月15日，国储局宣告在当日招标订购30万吨铝和5万吨锌。

其中铝中标价为15137元/吨，较市场现货价低4%;锌中标价为15882元/吨，较市场现货价低5%。2012年末和2013年初的倒数两次收储，对市场产生了较小的短期性刺激。

作为国储铝主要供应商的中国铝业(601600,股吧)，其股票甚至在2013年3月看清了涨停。但是，从中长期来看，相对于相当严重的不足量，较较少的收储量对市场的提振受限。陆远舟认为，国储局收储在短期内对市场有一定的提振，但小规模的密集收储相比于较大量的重复使用收储，对市场的提振效果较强。

另外，当收储价格没显著高达市场价时，收储对价格的承托也是受限的。然而，收储却是只是一种临时的调剂，对于那些生产能力相当严重不足的行业来说，收储很难对该行业的中长期供需格局产生实质性影响。值得注意的是，本次收储与以往有所不同，主角由国储让坐落于商储，国家不道德移转为市场不道德。

“商储是企业自发性不道德，效果较国储要劣一些。当然，现在没收储，是不存在这个预期。之前铜、镍都展开了一次收储，当前价格之后收储的可能性较小。

如果有色金属暴跌到一定价位，就有可能启动时这种收储不道德，却是给价格多上了一层保险。”雷连华说道。中银国际期货有色研究院刘超回应回应尊重，他说道：“从爆出的讯息看，未来有色金属价格一旦高于一定区域，企业经常出现问题，国家收储或者商业收储就不会经常出现，这相等于打压了有色金属的暴跌空间。

尽管没趋势性的行情，但波段下跌机会很多，仍有很多操作者价值，而且操作者也更加非常简单。”投资有色宜挑肥拣瘦“对于风险类资产商品而言，声浪有可能是阶段性的，尽管目前由于资产配备市场需求扶植其继续无法经常出现下跌，但是由于市场需求严重不足，再加中国经济转型并非短期已完成，再行变换二季度固定资产投资、特别是在是房地产投资增长速度的上升，以及市场需求大概率回升的供需结构，这些意味著金属并不不存在系统性做到多机会，只是不存在阶段性的结构性机会。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为。从长线看，刘超也将有色金属目前的走势定义为强势声浪。

资金流入新兴经济体是一个长年的过程，对金属消费预期是上升的。同时，国内调结构和经济转型政策从大的方面看，对有色金属消费是有利的，经常出现趋势性下跌的可能性并不大。

于杰建议投资者展开差异化投资。铜方面，加工费持续走高，5月份中国铜加工酬劳下跌5%超过100美元/吨。而据上海有色网消息，上周铜矿加工费再次提高5美元，目前整洁矿TC报100-105美元/吨，加工费水平早已为年内最低。

预计沪铜供应方面压力仍将持续缩放，给市场带给压力，后市仍将保持低位纵向整理。锌方面，根据上海有色网调研，5月镀锌企业开工率为89.04%，环比上升7.04%，环保压力及季节性淡季等因素使得下游企业动工下降，且预计6、7月份镀锌动工将更进一步下降。下游市场需求面对上升压力，将对沪锌价格导致抨击，预计6、7月沪锌仍将沿袭波动整理走势。铝方面，世界金属统计局发布，2016年1-4月全球原铝供应紧缺29.8万吨，总计产量较同期上升1.1%。

5月份国内汽车用铝量估计为26.3万吨，1-5月总计138万吨，同比快速增长5.6%。现货方面，由于国内库存再次大幅度增加，铝锭社会库存持续偏高，使得铝锭现货升水结实，上海铝锭对当月升水90-110元/吨。供应紧缺，市场需求维持充沛，较低库存以及高升水承托铝价，预计后市沪铝未来将会完结纵向整理，再行始下行趋势。

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